正规杠杆 两融余额突破2.8万亿创历史新高 券商板块单周飙涨12%

沪深交易所最新数据显示，截至本周五收盘，全市场融资融券余额达到2.83万亿元，较上周增长4.7%，刷新历史最高纪录。正规杠杆资金连续十一个交易日净流入，单周净买入额达1260亿元，创下自开通两融业务以来的最大单周增幅。

券商板块成为本轮行情最大受益者。中信证券单周涨幅达14.3%，收报38.6元，成交额突破480亿元。华泰证券上涨11.8%，国泰君安上涨12.5%，东方财富上涨9.7%。证券行业指数单周累计上涨12.1%，跑赢沪深300指数8.4个百分点。

杠杆资金流向呈现明显集中特征。融资净买入前十名个股合计吸金387亿元，占全周净买入总额的30.7%。宁德时代获融资净买入52.3亿元，股价周涨幅达8.9%。比亚迪获净买入41.7亿元，股价上涨7.2%。中芯国际获净买入38.5亿元，股价上涨9.4%。

交易所监管数据显示，当前两融平均维持担保比例为286%，较上月上升14个百分点，远高于130%的平仓线。正规杠杆资金的风险缓冲空间充足，券商强制平仓压力处于近三年最低水平。转融资余额同步攀升至1860亿元，为市场提供了稳定的中长期资金供给。

机构分析人士指出，本轮杠杆资金入场与2015年存在本质区别。当前融资买入额占A股成交额比例为9.8%，远低于2015年峰值时的19.3%。两融余额占流通市值比例为2.4%，同样低于历史峰值3.8%的水平。杠杆结构更为健康，场外配资占比不足正规渠道的5%。

个股方面，东方财富融资余额升至286亿元，位居创业板首位。该股本周上涨9.7%，收报22.4元，动态市盈率38倍。公司旗下天天基金网月活用户突破6800万，基金代销保有量达1.8万亿元。融资客连续七日净买入，累计加仓23.6亿元。

中信建投发布研报将券商行业评级上调至增持。研报显示，两融业务对券商营收贡献度已从去年同期的18%提升至27%。行业平均两融利率维持在5.8%至6.5%区间，息差空间保持稳定。头部券商两融业务市占率持续提升，中信证券、华泰证券、国泰君安三家合计占据31%的市场份额。

银行板块同样获得杠杆资金关注。招商银行获融资净买入18.7亿元，股价上涨5.3%。兴业银行获净买入12.4亿元，股价上涨4.8%。平安银行获净买入9.6亿元，股价上涨6.1%。金融股合计吸引融资净买入286亿元，占全周净买入总额的22.7%。

来自沪深交易所的公告显示，本周新增两融标的股票186只，主要覆盖半导体设备、人工智能算力、创新药等新质生产力领域。标的扩容后，两融标的股票数量达到3860只，占全市场上市公司总数的72%。

头部券商纷纷调整两融业务参数。中信证券将科创板股票融资保证金比例从100%下调至80%。华泰证券将创业板股票维持担保比例预警线从140%下调至130%。国泰君安推出专项融资优惠利率，对持有期超过30天的融资合约给予15个基点的利率折扣。

市场流动性保持充裕。央行本周通过公开市场操作净投放资金2800亿元，银行间市场七天回购利率稳定在1.85%附近。两融业务资金成本同步下行，券商两融业务平均资金成本较上月下降22个基点。

个股行情方面，中际旭创融资余额攀升至96亿元，本周股价上涨11.2%。公司800G光模块出货量环比增长35%，北美数据中心客户订单能见度延伸至2027年。融资客本周净买入14.3亿元，连续十二个交易日加仓。

工业富联获融资净买入16.8亿元，股价上涨7.9%。公司AI服务器出货量季度环比增长42%，云计算业务营收占比提升至38%。融资余额升至124亿元，创该股历史新高。

展望后市，多家券商上调两融余额预测值。中金公司预计年底前两融余额有望触及3.2万亿元。申万宏源将券商行业全年净利润增速预测从15%上调至28%。正规杠杆资金的持续入场为市场提供了坚实的流动性支撑，券商板块的业绩弹性正在加速释放。