进入2026年二季度，A股市场风险偏好持续升温。截至本周三收盘，沪深两市融资融券余额报收于2.83万亿元，较年初增长逾17%，其中融资净买入额连续十二个交易日保持净流入，创下自2023年以来的最长连续流入纪录。多位券商信用业务负责人向记者证实，近期通过股票配资渠道进入市场的增量资金规模明显放大，尤其集中在半导体设备、AI算力基础设施以及创新药三大方向。
从盘面特征观察，本周前三个交易日，科创50指数累计上涨4.6%，创业板指上涨3.2%，而同期上证50仅微涨0.7%。这种显著的风格分化背后，是配资资金对高弹性品种的偏好。深圳某中型私募基金经理透露，其管理的产品中，通过结构化信托和券商收益互换获取的杠杆资金比例已从去年末的15%提升至当前的22%，主要加仓对象为科创板中市值在100亿至300亿元之间的细分龙头，这类标的的日成交额近期普遍放大三成以上。
个股层面，光模块龙头中际旭创本周连续放量上攻，五日涨幅达18.7%，融资余额同步攀升至86亿元，创历史新高。交易所公开数据显示，该股近五个交易日融资买入额占成交总额的比例稳定在11%至13%区间，较上月提升约4个百分点。与之形成对照的是，部分高股息防御品种遭遇杠杆资金净流出，长江电力、中国神华本周融资余额分别下降2.1%和1.8%，显示配资策略正从防守型红利资产向进攻型成长资产迁移。
值得注意的是，监管层对场外配资的排查力度并未放松。中国证券业协会本周发布的最新一期合规提示中，再次强调禁止证券公司为非法配资活动提供接口或便利。但业内人士指出，当前增量资金更多通过合法合规的券商两融业务及场外期权通道进入，单一客户融资上限已由年初的5000万元上调至8000万元，多家头部券商近期也悄然下调了部分科技类股票的保证金比例，由100%调整至80%，这变相提升了配资乘数。
从策略执行层面看，当前主流配资客群的杠杆倍数集中在1.5倍至2.5倍之间，较2024年同期平均4倍的水平明显收缩。上海一家大型配资服务商的风控总监表示，其客户组合中，超过70%的仓位集中在单一个股且持有周期不超过十个交易日，短线交易特征突出。这种高换手策略在近期波动率放大（沪深300指数20日年化波动率升至22%）的市场环境中，既放大了收益弹性，也显著增加了回撤风险。
展望后续行情，多家券商研究所认为，在流动性宽松和产业政策密集落地背景下，配资资金对科技主线的加仓趋势短期难以逆转。但历史经验表明，当融资余额占流通市值比重超过2.5%时，市场对利空消息的敏感度会急剧上升。当前该指标已触及2.47%，接近警戒区间。一位资深交易员提醒，若下周公布的社融数据不及预期，高杠杆持仓可能面临集中平仓压力，建议配资客户提前预留安全垫，避免被动减仓。
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